产品周评20230724

中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

1、内需是核心问题。本次会议对当前经济运行面临新的困难挑战提出了明确判断，“主要是内需不足”，我们认为，疫情防控结束后，经济已经进入了修复通道，但修复斜率相对偏低，尤其是二季度GDP环比增速相较往年同期较低；伴随着疫情调控变化的影响逐步消退，经济增长有望修复到合理增长水平。与此同时，本次会议也明确提出，“我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变”。

2、针对当前短期内需不足的问题，下半年经济工作的目标，也明确为着力扩大内需，本次会议明确提出，“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。

3、相应工作手段具有明确的针对性。本次会议明确提出要“加强逆周期调节和政策储备”，其中财政和货币等宏观政策延续前期提法，但在具体工作抓手上，我们认为具有明确的针对性，例如在消费上，从收支两端予以考虑，其中收入端“增加居民收入”，我们认为可能在城镇低保、失业保险金、养老金等方向上予以考虑；支出端针对商品消费和服务消费均有明确，在商品消费上，明确提出“汽车、电子产品、家居等大宗消费”；服务消费上，明确提出“体育休闲、文化旅游等服务消费”。另外，针对投资，也明确提出，需要发挥政府投资和民间投资的作用，在政府投资上，加快地方政府专项债券发行和使用，以及要制定出台促进民间投资的政策措施。我们认为，后续伴随着地方政府专项债的发行和使用加快，能够推动基建投资逐步修复；同时，针对民间投资的促进措施，有利于为制造业投资的企稳回升创造良好的环境。

4、对于民营经济的支持态度进一步明确。从上半年情况来看，民间固定资产投资增速相对偏弱、工业企业利润中的私营企业表现相对偏弱，反映了民营经济扩大投资的信心相对不足。本次会议明确提出，要切实优化民营企业发展环境，并“建立健全与企业的常态化沟通交流机制”，有利于迅速回应民营经济的关切和诉求，为民营经济的发展创造更加良好的环境。

5、进一步细化风险防范的手段。本次会议较4月28日会议，在风险防范上的表述内容更加细化，更加具有针对性和可操作性。第一，针对房地产市场，明确提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”，由于二线及以下城市房地产市场相关政策措施在前期已进行调整，在本次会议要求下，我们认为，一线城市的相关政策措施调整的可能性加大。第二，针对地方债务风险，明确提出“有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，我们认为，现阶段，地方债务风险的化解，需要一系列政策措施的配合，其中债务置换仍然是可能选项。第三，针对中小银行风险，明确提出“稳步推动高风险中小金融机构改革化险”，也进一步明确了风险处置的对象和节奏。

6、更加注重稳就业，会议明确提出，要“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”。

核心点这次会议都提到了，并且表述上看，具有一定的转向意义，关键看怎么落实和扭转预期。